Zadržana zarada je važna, ali način na koji se koriste su kritični
Kako računovođe tretiraju zadržanu zaradu
Zadržana zarada tretira se kao kumulativni broj u toku trajanja preduzeća. Drugim rečima, račun zadržane zarade prikazan u bilansu stanja kompanije evidentira zaradu koja je zadržana od osnivanja kompanije. Zadržana zarada je profit koji je ostao nerazjašnjen akcionarima.
Sukob između zadržane zarade i dividendi
Privatne kompanije mogu da odluče da rade ono što žele sa svojim zadržanim dobitkom, ali javna preduzeća imaju potencijalnu finansijsku dilemu. Za većinu investitora, njihova neposredna briga prilikom ocenjivanja kompanije je iznos profita koji kompanija čini. Osim toga, investitori žele isplatu da ih nagrade za ulaganje u kompaniju, u obliku dividende ili povećane cene akcija. Investitori koji se suočavaju sa penzionisanjem obično imaju posebnu važnost za isplatu dividende kompanije, jer to znači za njih veći potencijal za penzionisanje.
Ostali investitori mogu biti pažljiviji u pogledu cene akcija.
U određenoj mjeri, ove dvije želje su konfliktne. Kompanija koja isporučuje izvanredne dividende u kvartalu nakon kvartala može ostvariti ovu žrtvu potrošnje na vrstu reinvestiranja u kompaniji koja joj dozvoljava da raste. Ali takođe se može desiti da zrela, stabilna kompanija koja nikad ne izjašnjava dividendu može isključiti investitore koji se mogu pitati da li postoji neki strukturni problem u nedostatku dividende.
Šta je važnije, dividende ili zadržana zarada?
Slede dva primera koji ilustruju ovu tekuću raspravu:
Kompanija A je klasični proizvođač koji se suočava sa rastućom konkurencijom od niskih troškova, dobavljača sličnih industrijskih proizvoda koji se nalaze na tržištu. Priznati da će smanjiti cijene kako bi preživjeli, margine dobitka kompanije postale su veoma tanke. Dobit firme ne može podržati isplatu dividendi i kritičko, osnovno reinvestiranje u svojoj fizičkoj bazi koja je potrebna da bi se kompanija održavala. Kao posljedica toga, kompanija nije isplatila dividendu godinama. Tokom proteklih godina, njena cijena akcija je stalno opala.
Kompanija B je multibillion dolar visokotehnološkog konglomerata. Počeo je kao onlajn prodajna kompanija u maloj niši, ali se od tada proširio u kompjutersko skladište, štampu i elektronske medije, pa čak i proizvodnju dronova i automobila. Takođe se uspešno takmiči u nekoliko drugih važnih finansijskih sektora. Nikada nije isplatila dividendu, a njeni prijavljeni profiti ostali su niski, jer je njeno brzo, čak i bez presedana, ekspanzija stalno povećavala svoje operativne troškove u kvartalu nakon kvartala. Od kada je postala javno, kompanija nikada nije platila dividendu.
Tokom desetogodišnjeg perioda, njegova akcija je povećana za faktor od 20.
Iz ova dva primera, očigledno je da ne postoji "jedna veličina za sve" odgovor na pitanje "Šta je važnije, dividende ili zadržana zarada?" jer pravi odgovor na ovo pitanje je nešto drugačije, naime, " profit ".
Propust Kompanije A za isplatu dividende nastao je zbog nedostatka profitabilnosti. Njegov profit je ograničen i može sebi priuštiti samo da potroši dovoljno da uspori pogoršanje svojih proizvodnih kapaciteta. Kompanija B ne isplaćuje dividende iz nekoliko razloga, od kojih je jedna što ne mora. Investitori koji prate ovu kompaniju znaju da je to uspeh u bekstvu, koji potvrđuje njena isturena istorija cena akcija. Investitori su spremni da rade bez dividende od kompanije čija je akcija na tržištu udvostručena svakih nekoliko godina, jer čak i ako trenutno ne ostvaruje veliki profit, ona ima dobre izglede za to u budućnosti.
Ono što najviše računa je cijena akcija
Dobar način ocenjivanja javnog preduzeća i njegovog korišćenja zadržane zarade jeste upoređivanje njegove dobiti po akciji istorijski zadržano tokom nekoliko računovodstvenih perioda sa rastom dobiti od akcije u istom periodu. Ako dobit raste, dobit koja je zadržana stavlja se u dobru, produktivnu upotrebu. Ako dobit po dionici ne raste, to je problem koji zahteva dalju istragu.
Kada se razmatra zadržana aktivnost zarade i ono što piše o kompaniji može biti jednostavno ovo: da li je cena akcije kompanije konzistentno rastuća ili je ona ostala stagnirajuća? Ako cena akcije, kao što je slučaj sa kompanijom B, nastavlja da raste, to je gotovo izvesna indikacija da se zadržani profiti dobro koriste.
Ili, kao što je slučaj sa kompanijom B i nekim sličnim tehnološkim kompanijama, možda čak ni izvanredne profite, stvarni dobitak kompanije od operacija dosledno se odražava na rastuće troškove ekspanzivnih operativnih struktura koje i gorivo i posledice brza ekspanzija. Nije toliko važno procenat zadržanog profita ili čak iznosa po dionici koja se računa kako je ukupna efikasnost kompanije. Ono što najzad najviše računa i odražava sve ove informacije, je cijena akcije kompanije.