Zadržana zarada, jer pripadaju akcionarima, predstavljaju efektivnije ulaganje u preduzeće u ime akcionara.
Trošak tih zadržanih zarada je povraćaj akcionara koji bi trebali očekivati na njihovom ulaganju. Ovo se naziva oportunitetni trošak, jer akcionari žrtvuju priliku da novac ulože za povratak na drugim mjestima kako bi firmi omogućili izgradnju kapitala.
Zadržana zarada je jedan od četiri moguće direktne izvore kapitala za poslovnu firmu. Ostali su dugovi , preferencijalni fondovi i nova obična akcija.
Procjena troškova zadržane zarade je teža od izračunavanja troškova duga ili troškova prigodnijeg stawa. Dugovi i prioritetne akcije su ugovorne obaveze i lako određuju troškove. Zadržana zarada je različita, ali se koriste tri zajedničke metode za približavanje njihovih troškova.
Metod diskontovanog gotovinskog toka (DCF)
Investitori koji kupuju akcije očekuju da primaju dve vrste povraćaja iz tih akcija - dividende i kapitalne dobiti. Dividende su povraćaji koji preduzeća plaćaju svojim investitorima kvartalno, a kapitalne dobiti, obično preferirani povraćaj za većinu investitora, predstavljaju razliku između onoga što investitori plaćaju za zalihu i cenu za koju mogu da ga prodaju.
Iz tih varijabli možete izračunati trošak zadržane dobiti koristeći metod diskontovanog novčanog toka za izračunavanje troškova zadržane dobiti. Da biste to učinili, koristite cenu akcije, dividendu koju plaća akcija, i kapitalnu dobit, koja se naziva i stopu rasta dividendi, koju plaća akcija.
Stopa rasta je prosečan, međugodišnji rast iznosa dividende.
Sa tim informacijama izračunajte trošak zadržane zarade s ovom formulom:
{[Poslednja godišnja dividenda x (1 + stopa rasta)] / cena akcije} + stopa rasta
Na primer, ako je vaša poslednja godišnja dividenda iznosila 1 dolar, stopa rasta iznosi 8 posto, a cena akcija je 30 dolara, vaša formula bi izgledala ovako: {[$ 1 x (1 + 0.08)] / $ 30} + 0.08. Drugim rečima, prvo biste multiplirali $ 1 (dividendu) za 1 + 0.08 (1 + stopa rasta od 8 procenata). To bi vam dalo 1.08, što biste podijelili za 30 dolara (cijena akcija), dajući vam 0.036. Zatim dodajte taj broj na 0.08 (stopa rasta) da biste dobili 0.116 ili 11.6 procenata.
Model metode procjene kapitalne imovine (CAPM)
Ovo je jednostavan finansijski model koji zahtijeva tri informacije kako bi se utvrdila potrebna stopa prinosa na stoku - ili koliko bi stoga trebalo da zarađuje da bi opravdao svoj rizik.
- Stopa bez rizika trenutno u privredi. Ovo je povratak koji biste očekivali od investicije sa nultim rizikom. Obično se može predstaviti kao stopa na tromjesečnom računu američkog trezora.
- Povratak na tržište. To je ono što očekujete od tržišta u cjelini. Da biste utvrdili ovaj povratak, koristite tržište kao što je Wilshire 5000 ili Standard and Poor's 500.
- Beta na zalihama. Ovo je mjerenje rizika akcija, a 1.0 predstavlja tržište u celini. Na primer, 10 posto rizičniji od tržišta bi imao beta od 1,1. Sigurnije akcije će imati manje od 1,0 beta. Mnoge investicione lokacije kao što je Bloomberg izračunavaju i navode bete za akcije.
Sa tim informacijama izračunajte potrebnu stopu povraćaja pomoću ove formule:
Obavezna stopa povraćaja = stopa bez rizika + Beta x (tržišna stopa prinosa - stopa bez rizika)
Na primjer, ako je stopa bez rizika 2 posto, vaša beta iznosi 1,5, a očekivana stopa prinosa na tržištu je 8 posto, vaša formula bi bila 2 + 1,5 x (8 - 2). To vam daje odgovor od 11, što znači da je trošak zadržane zarade 11 posto.
Bond Yield Plus Risk Premium metod
Ovo je jednostavan metod procene troškova od manžete.
Uzeti kamatnu stopu na obveznice firme i dodati kamatnoj stopi obveznice premiju rizika od obično 3 do 5 posto, na osnovu procjene rizičnosti firme.
Na primjer, ako je kamatna stopa 6%, a premija rizika 4%, jednostavno biste ih dodali zajedno da biste dobili 10%.
Prosečno tri metode
Svaki od tri metoda može da obezbedi aproksimaciju troškova zadržane zarade, ali da bi dobio najtačniji broj, izračunati sve tri metode i koristiti njihov prosek. Navedeni primjeri su rezultirali odgovorom od 11,6 posto, 11 posto i 10 posto. Prosječna vrijednost ovih tri broja je 10,86 posto. To bi bio trošak zadržane zarade za firmu sa brojevima datim u primjerima.