Značenje operativnog, finansijskog i kombinovanog leveridža
Uz finansiranje duga, bez obzira da li su kamatne naknade iz kredita ili kreditne linije , isplate kamata se odbijaju od poreza. Pored toga, pravovremenim isplatama kompanija uspostavi pozitivnu istoriju plaćanja i kreditni rejting poslovanja.
Investitori u biznisu preferiraju posao da koriste finansiranje duga, ali samo do tačke. Iznad određene tačke, investitori se nervozni zbog previše finansiranja duga jer dovode do rizika kompanije.
Postoje tri vrste poluga:
Šta je operativna poluga ?
Prekidna analiza pokazuje da u strukturi troškova kompanije postoje suštinski dvije vrste troškova - fiksni troškovi i varijabilni troškovi . Operativna poluga se odnosi na procenat fiksnih troškova koje kompanija ima. Navedeno na drugi način, operativni leveridž je odnos fiksnih troškova na varijabilne troškove. Ako poslovna firma ima puno fiksnih troškova u poređenju sa promenljivim troškovima, onda se kaže da firma ima visoku operativnu leveridžu.
Ove firme koriste puno fiksnih troškova u svom poslu i kapitalno intenzivne firme.
Dobar primer kapitalno intenzivne poslovne firme su kompanije za proizvodnju automobila. Imaju ogromnu količinu opreme koja je potrebna za proizvodnju svog proizvoda - automobila. Kada ekonomija usporava i manje ljudi kupuje nove automobile, auto kompanije i dalje moraju platiti svoje fiksne troškove, kao što su nadzemni troškovi na postrojenjima koji nose opremu, amortizaciju opreme i druge fiksne troškove povezane sa kapitalno intenzivnom firmom.
Ekonomsko usporavanje će povrijediti kapitalno intenzivnu firmu mnogo više od kompanije koja nije toliko kapitalno intenzivna.
Možete upoređivati operativnu polugu za kapitalno intenzivnu firmu, koja bi bila visoka, na operativnu polugu za radno intenzivnu firmu, koja bi bila niža. Radno intenzivna firma je ona u kojoj je potreban veći ljudski kapital u proizvodnom procesu. Rudarstvo se smatraju intenzivnim radom, jer većina novca uključenih u rudarstvo ide na plaćanje radnika. Servisne kompanije koje čine većinu naše ekonomije, kao što su restorani ili hoteli, takođe su radni. Svi oni zahtevaju više rada u proizvodnom procesu od kapitalnih troškova.
U teškim ekonomskim vremenima, firme koje su intenzivne radne snage obično imaju lakše preživljavanje od kapitalno intenzivnih firmi.
Šta zapravo znači operativni leveridž? To znači da ako kompanija ima visoku operativnu polugu, mala promjena u obimu prodaje rezultira velikom promjenom EBIT-a i ROIC-a, povraćaj uloženog kapitala . Drugim riječima, kompanije sa visokim operativnim leveridama su vrlo osjetljive na promjene u prodaji i brzo utječu na njihovu donju liniju.
Poslovni rizik
Poslovni rizik je samo jedan deo rizika koji određuje buduću povraćaj kapitala preduzeća.
Poslovni rizik je rizik da se akcionari firme suočavaju ako firma nema dug. Rizik je inherentan operacijama firme. Ona se povećava od ekonomske nesigurnosti koja dovodi do neizvjesnosti o budućim dobitima i kapitalnim zahtjevima.
Jedna komponenta poslovnog rizika je varijabilnost potražnje za proizvodima. Kupci uvek moraju imati hranu u teškim ekonomskim vremenima, lanac prodavnica prehrambenih proizvoda Publix će imati manju varijaciju proizvoda od kompanije Ford Motor . Kupci ne moraju da kupuju nove automobile tokom perioda ekonomske nesigurnosti. Većina poslovnih firmi takođe imaju varijabilnost u prodajnim cenama proizvoda i troškovima inputa. Firme koje su sporije da dovedu nove proizvode na tržište izlažu se većem riziku poslovanja. Pomislite na američke automobilske kompanije. Strane kompanije za automobile dovele su potrošače na malo efikasnije na tržište brže od američkih auto-kompanija, izlažući ih većim poslovnim rizicima.
Ako poslovna firma ima visoke fiksne troškove, a njihovi troškovi se ne odbijaju po padu potražnje, onda firma ima visoku operativnu leveridžu što podrazumijeva visok rizik poslovanja.
Šta je finansijska leveridža ?
Finansijski leveridž se odnosi na iznos duga u strukturi kapitala preduzeća. Ako možete predvidjeti bilans stanja , finansijski leveridž se odnosi na desnu stranu bilansa stanja. Radna poluga se odnosi na levu stranu bilansa stanja - na strani postrojenja i opreme. Operativna poluga određuje mješavinu osnovnih sredstava ili postrojenja i opreme koju koristi poslovna kompanija. Finansijska leveridža se odnosi na to kako će kompanija platiti za to ili kako će se operacija finansirati.
Kao što je ranije rečeno u ovom članku, upotreba finansijskog leveridža ili duga, u finansiranju poslovanja firme, može zaista poboljšati povraćaj kapitala kompanije na kapital i zaradu po dionici. To je zato što firma ne razriješi zarade vlasnika koristeći kapitalno finansiranje. Međutim, previše finansijskih uticaja može dovesti do rizika od neplaćanja i stečaja.
Jedan od finansijskih odnosa koji smo koristili prilikom određivanja visine finansijskog leveridža koji imamo u poslovnoj kompaniji je odnos duga / kapitala . Odnos duga / kapitala pokazuje udeo duga u poslovnoj kompaniji u kapital.
Šta je kombinovano ili ukupno, Leverage
Kombinovano ili ukupno, leveridž je ukupan iznos rizika sa kojim se suočava poslovna firma. Takođe se može posmatrati na drugi način. To je ukupna količina leveridža koju možemo iskoristiti da uvećamo povratak iz našeg poslovanja. Radna poluga uvećava povraćaj iz naše fabrike i opreme ili osnovnih sredstava. Finansijski leveridž povećava prihode iz našeg finansiranja duga. Kombinovani leveridž je ukupno ova dva tipa leverage-a ili ukupno uvećanje povraćaja. Ovo gleda na polugu iz perspektive bilansa stanja.
Takođe je korisno i važno da pogledate polugu iz perspektive bilansa prihoda. Operativni leveridž utiče na gornju polovinu bilansa uspeha i operativne prihode, određujući povrat od operacija. Finansijski leveridž utiče na donju polovinu bilansa uspeha i na zarade po akciji akcionarima.
Koncept leveridža, uopšte, koristi se u analizi preloma i u razvoju kapitalne strukture poslovne firme.